489 你记得这周跌了多少点，说不出完成几次配对——融资网格的记分牌选错了

先说结论：评价一个融资网格，净值曲线不是合适的尺子。它把市场给的浮动、你自己完成的配对、每天固定扣掉的利息混成一个数，三个来源压成一条线，你从中读不出策略还在不在工作。

今天上午的盘面自带矛盾。七个指数全线下跌，科创50 跌 3.07%、创业板指跌 2.14%；半日两市成交 10680 亿，比昨天同一时点多约 16%，量能并不缺；可领涨榜上是白酒Ⅱ涨 1.95%、食品饮料涨 1.38%、保险Ⅱ涨 1.10%，红的都在消费和金融，绿的几乎全是硬科技——元件跌 6.29%、通信设备跌 5.95%、电子化学品Ⅱ跌 5.31%。隔夜费城半导体 -6.72%、纳指 -2.60%，外盘把同一条链也砸了一遍。

半日两市成交 10680 亿元（沪市 4875 亿、深市 5805 亿），与昨天同一时点的 9193 亿相比约 1.16 倍，按 0.8~1.2 倍的阈值仍属平量。钱没有大规模撤退，只是在换边站。

所以同一天、同样的参数、同样的本金，押在硬科技上的账户和押在消费上的账户，净值结论完全相反。这就是净值当记分牌的第一个漏洞：它只报一个总数，不报来源。

净值是一条混好的成品

录音棚里有两类人。听成品的人只有一个感受，好听或难听；看分轨的人面前摆着十几条电平，哪一轨爆了、哪一轨空着，一眼可见。要判断是谁弹错了，只能看分轨，成品里听不出来。

净值就是那条混好的成品。它至少混了三个来源：市场给的浮动，你没做任何动作它也会涨会跌；你自己完成的配对，跟你做没做对直接相关；还有利息，每天必扣，跟你做没做都扣。三个来源压成一个数，于是「这周跌了 3%」这句话里，有多少是行情、多少是执行、多少是成本，一个字都读不出来。

读不出来的后果，是把三件事混着评价。行情不好，你会怀疑自己参数设错了；配对很少，你会归到运气；利息在扣，你反而没感觉，因为它逐日摊进去，从来不单独出现在任何一行。

周复盘其实只写三行

三行都是自己能数出来的：这一周完成了几对配对（买入并卖回、闭环算一对）、这些配对平均占款几天、利息合计多少。

第一行回答策略有没有在工作。第二行决定融资成本摊在每一天是多少（这个指标单独写过一篇，见配对完成数作为运营指标）。第三行是现金流的实际流失，它按自然日走，和交易日不完全同频（见日历成本与交易日收益的不同频）。

三行凑起来，才是这周策略自己的净产出。它和指数涨跌可以毫无关系：指数跌 3% 的一周，配对完全可能比上一周多；指数上涨的一周，配对也可能是零——价格如果站在区间上沿不下来，那一周账户只付成本，没有产出。

把净值当记分牌，代价是在价格最低处改参数

净值最低的那一天，差不多就是价格最低的那一天。用净值判断策略好坏，等于把决策点放在价格最不利的位置：焦虑先到，然后推动两个动作——改参数，或者停手。这两个动作，往往就发生在不该动的时刻。

该停的信号不在净值上，在次数上：如果连续多日成交回报里只有买入、没有卖出，配对完成数归零，说明价格已经走出区间、参数失效，那就该停。这个判断用的是笔数，不是金额（这套退出逻辑前面写过，见退出信号：频率止损而非价格止损）。

两个数字分工清楚：净值回答「账户现在值多少钱」，配对回答「方法还活着吗」。第一个数字每天都在变，第二个数字一周才攒出几个。让每天变的那个去回答每周才攒出来的那个问题，答案多半偏向情绪。

混音师收工前不看成品，看分轨——成品明天还能再混一次，分轨里的电平录错了，明天还是错的。

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