周末刷到一条消息：近20个交易日，资金借道宽基ETF净流入超过2300亿元（华尔街见闻，10月24日）。这个数字不指向方向，但它顺手指出了一个容易被忽略的事实——宽基按市值权重装股票，钱进来就按那张权重表摊下去，不看价格格子。动作长得一样，锚不在同一个地方再平衡和网格，落到操作上几乎是同一句话：涨了卖一点，跌了买一点。但再平衡锚的是权重，目标是「这类资产占总资产的比例回到设定值」；网格锚的是价格，目标是「这段区间里每跌一格买一份，每涨一格卖一份」。一个用百分比做单位，一个用价格做单位。单位不同，后面的事就全不同了。同一个卖出动作，再平衡的口径是「我现在超配了几个百分点」，网格的口径是「我上一格的卖价是多少」。这两个问题在同一个交易日，往往有完全不同的答案，甚至是相反的答案。上一回写定投和网格，分野在「按时间还是按价格」（时间尺与价格尺）。这一次要对比的这两个方法，动作都发生在价格上，分野…

厨房台面上常年放着两件小东西：一个旋钮式定时器，一个带刻度的量杯。定时器只认时间，旋到二十分钟就响，不管你菜切了几根；量杯只认刻度，倒到那条线为止，不管你倒了多久。两个都在正常工作，可你不能用定时器判断咸淡，也不能用量杯判断火候。都叫「分批」，量的却不是同一个东西。一种按时间摊，一种按价格摊。前者假设我不知道什么时候便宜，后者假设价格会在一个区间里来回。混着用的时候，两套假设会互相拆台。一、一把尺量时间，一把尺量价格定投的单位是日历。到了那天就买，金额事先定好。价格高低不影响「买不买」，只影响「同样的钱买到几份」。网格的单位是价格。时间过去多久不影响是否动手，只有价格碰到你写下的那条线才动手。一个问题就能把两者分开：如果你忙碌的那个月忘了操作，哪一套会因此失真？定投会——它靠日历推进；网格不会——它本来就只等价格。 对照项 按时间分批（定投） 按价格分批（网格） 分批单位日历（周、月…

今天上午的财经快讯里有两条读数都在往上走：一条是9月贸易帐按美元计1335.3亿美元、前值1190.9亿美元；另一条是9月集成电路出口449.51亿美元、同比增长136%（数据来自海关总署，10月14日上午发布）。而同一个白天，A股七个指数全部收跌，跌幅榜第一名正是通信设备，跌4.50%。两条读数往上、一个市场往下，它们并没有互相打脸——因为它们回答的不是同一个问题。一天结束的时候，把「跌了」直接翻译成「要不要动手」，中间被跳过的那一步，往往是最值钱的一步。下跌当天最容易被跳过的一步，是分类从「今天跌了」走到「今天该不该动」，中间站着三个必须先回答的问题。顺序不能换：先问来源，再问整齐不整齐，最后问变的是什么。第一个问题：这个跌是从外面进来的吗判断一次下跌有没有外部来源，最快的办法是看隔夜那条线动没动。10月13日美股三大指数都是小幅收跌：道琼斯跌0.35%、纳斯达克跌0.15%、标普5…

收盘后下楼走了一圈，风比早上凉了一档，手背上那点汗也干透了。走着走着，脑子里翻的还是今天那张榜——指数几乎没挪窝，榜的两端却像来自两个不同的市场。一个板块今天动了，明天还能不能接着看它，多半取决于它有没有一只「锚」——一只在 A 股开盘之前，就已经在别的地方把价定好的参照物。先把今天的读数摆出来。七个指数几乎原地踏步：上证指数 3813.79（+0.05%）、深证成指 12641.86（+0.17%）、创业板指 3043.33（+0.22%）、科创50 1457.27（+0.07%）、沪深300 4317.25（+0.16%）、中证500 7251.01（+0.04%）、中证1000 7155.91（+0.24%）。两市成交额 19006 亿（沪市 8886 亿 + 深市 10120 亿）。指数不动，行业却在两端拉出十个点： 领涨行业 涨跌幅 领跌行业 涨跌幅 …

假期第四天整理书桌，从抽屉最里面翻出一张便签。纸上的字是我好几年前写的，一共三行，每一行都以"不"字开头：不碰看不懂的；不追已经连涨三天的；不在亏钱的时候临时改计划。整张纸上没有一个"要买"的名字。当时写完觉得这种东西很空——一份清单只说不做什么，等于什么都没写。现在回头再看，它反而是那几年里少数几条我真的执行下来的规则。该买什么是一道开放题，不碰什么是一道封闭题"该买什么"难答，不是因为我们不够聪明，而是这道题的结构决定的。它要求你对未来做一个断言，而未来没有被包含在任何一份今天能看到的数据里。它还要求你在一个几乎无穷大的选项集里挑一个：几千只股票、上百只行业ETF、几十个宽基品种，任何一个答案都能被"再看看"拖延，也都能被下一个热点推翻。"不碰什么"是另一道题。它只要求你对自己过去的行为做一次归纳：我摔过哪几跤，重复出现过几次。答案不需要预测，只需要回忆；选项集也不是无穷的，通常三五…