上个月帮一个朋友看账户，他买了某券商的T0算法服务，交了三个月管理费。我问他效果怎么样，他翻了半天交割单，说了一句话让我记到现在：「我也不知道它是没跑，还是跑了没赚。」这就是T0算法最尴尬的地方——券商把策略逻辑包装成黑箱，客户拿到的只有月度对账单。赚钱了不知道为什么赚，亏钱了不知道是市场不行还是算法不行。你想问能不能提前看看自己的票适不适合做T0？不好意思，算法公司不做回测。但我自己试过之后发现：替算法公司做回测并不需要知道他们的策略。你只需要证明一件事——这只票的价格行为里，有没有可捕捉的规律。**15个简单策略，测的不是策略好不好，是池子里有没有鱼**我用的方法是跑15个固定参数的简单策略，全是1分钟K线、无动态止损的"最低配版本"。覆盖五个维度：统计回归（赌价格回来）、价格形态（裸K反转）、区间突破（开盘高低点突破）、趋势跟随（开盘方向持仓到底）、量价关系（放量异动追入）。逻辑很…

6月8日科创50跌了4.3%，创业板跌3.7%，深证成指跌3.2%，全市场超5200只个股飘绿。同事盯着手机说了句："跌这么多了，该抄了吧？"——这句话，我自己也说过很多次。表面上：恐慌等于机会大跌抄底的逻辑很直接——东西打折了，买。科创50从上周高点跌下来超过8%，如果之前一直想入又嫌贵，现在不是正好？我第一次接触这个想法是在2020年3月，那次全球熔断之后确实涨回来了。于是我在心里安了一个公式：大跌→买入→等涨→赚钱。后来被反复打脸才明白，这个公式里藏着两个致命假设：第一，你买的位置就是底；第二，你的钱足够撑到涨回来那天。实际上：你不知道"底"在哪里抄底最大的陷阱，不是方向判断错了，而是你以为自己在"底部"加仓，其实只是在下坡路上踩了一脚油门。更深一层的问题在于：大跌当天你看到的价格，反映的是今天所有卖家的恐慌。但明天会不会有新的恐慌？上周五费城半导体指数单日暴跌10.26%，韩国综…

进入市场的前两年，我是典型的分撒派。账户里同时拿着八只ETF，从沪深300到半导体，从消费到医药，觉得这样"东方不亮西方亮"。结果呢？大盘涨的时候，只有两三只涨得不错，剩下五六只拖后腿；大盘跌的时候，八只齐刷刷绿，没有一只逃得掉。分散不是摊大饼。表面上，多买几只似乎降低了风险。实际上，如果你的持仓覆盖了市场大多数板块，遇到系统性下跌——比如外部冲突引发的大盘普跌——八只和一只的跌幅差不了多少。分散降低的是个股暴雷的风险，不是系统性风险。后来我试过另一个极端——只拿两只。全仓押在自己最了解的行业ETF上。涨的时候确实痛快，一天三个点眼睛都不眨。但有一次，那个行业出了政策利空，两天跌了七个点。那两天我吃饭都没味道。集中持仓的问题不在集中本身，在于你真的了解这个行业吗？集中持仓的前提是深度认知。如果你对一个行业的理解仅限于看过几篇研报、翻过几次财报，那你的集中持有不是"看懂了所以重仓"，是"以…

表面上这是个技术问题——左侧交易跌了买、右侧交易涨了追。很多人觉得二选一就行，实际上大部分人两个都用不好。先说我自己的经历。2019年那波芯片行情，我左侧抄底了一只ETF，连买三笔，最低浮亏15%。每天晚上刷账户，手心都在出汗。朋友群里一片沉默——那种安静比骂人还可怕。后来确实反弹赚了30%，但中间那个过程，比事后描述难受十倍。左侧交易的真正门槛不是"能不能判断底部"，而是"判断错了能不能扛住"。跌了10%、15%之后，你还能不能睡得着？老婆问"钱呢"的时候你怎么回答？我认识做左侧做得好的朋友，共同点是他们用的完全是"不心疼的钱"。如果你用的是下个月要交的房租，或者一年后买房的首付，左侧交易就是自虐。但换个角度想，如果你有一笔三年内不动的闲钱，左侧分批买入反而是最不费脑子的方式——你不需要每天盯盘猜方向，只需要在估值到了你觉得合理甚至偏低的区间时，按计划往里放。更深一层说，左侧的底气其实…

很多朋友问我：同一只股票，为什么有人说便宜有人说贵？关键就在估值指标。今天用大白话聊聊最常用的两个——PE和PB。PE（市盈率）说白了一句话：你花多少钱买公司一年的利润。公司一年赚10亿，市值100亿，PE就是10倍。按现在的赚钱速度，10年回本。PE越低，理论上越便宜。但有个坑：利润有时候是虚的。卖楼、拿补贴都会让利润突然变大，PE猛降，但这不说明公司真赚了钱。我早期吃过亏——看某公司PE只有5倍就买进去，后来发现是卖家当换的利润，股价照跌不误。PB（市净率）换了个角度：看公司身家。净资产100亿，市值80亿，PB就是0.8倍——你花8毛买到1块钱的资产。PB对银行、钢铁这种重资产行业特别管用，因为它们的价值主要在地皮设备上。但互联网公司基本没法用PB——核心资产是代码和用户，根本不在账面上。说实话，这两个指标都有盲区。PE不考虑负债，PB不反映赚钱效率。我自己现在习惯两个一起看：PE…