桌角那张记账纸被对折过一次，展开只有两列数字：左边写着"允许买多少"，右边写着"允许卖多少"。这两列不该共用同一个额度——今天上午的行情，恰好说明了为什么。先看上午的全景。沪深两市上午成交额 10677 亿（沪市 5083 亿＋深市 5594 亿），量能没有明显收缩，但七大指数全线走弱： 指数 上午点位 涨跌幅 上证指数3900.00−0.93% 深证成指13399.34−1.74% 创业板指3317.33−1.84% 科创501635.45−1.53% 指数的跌幅谈不上剧烈。但把行业榜展开，画面一点也不平均： 领涨行业 涨幅 领跌行业 跌幅 纺织制造+1.41%贵金属−4.10% 照明设备Ⅱ+0.53%元件−3.88% 白色家电+0.30%工业金属−3.09% 今天的波动，几乎全压在跌的那一侧涨的那一边，是纺织制造、照明设备、白色家电这类低估值、低弹…

一个融资网格跑得正不正常，先能从耳朵里听出来。不是听键盘——是听手机那串几乎不留意的提示音。窄幅震荡的日子，提示音稀稀拉拉；区间上下沿被反复试探的日子，提示音密得像秒针。今天上午是前一种：两市半日成交 11591 亿（沪市 5498 亿＋深市 6093 亿），量能一点都不小，可七大指数全线小幅下行。 指数 上午点位 涨跌幅 上证指数3938.08−0.36% 深证成指13644.72−0.58% 创业板指3385.30−0.43% 科创501662.98−0.12% 沪深3004521.75−0.50% 中证5007799.35−0.38% 中证10007743.43−0.20% 热闹在板块之间，安静在价格区间里同一时间，申万行业榜的两端差得并不小：房地产服务 +4.11% 领涨，非金属材料 +2.39%、非白酒 +2.07% 跟在后面；互联网电商 −2.33% 垫底，能…

上午群里有人问了一句：网格步长从2%调到1%，成交次数多了差不多一倍，收益是不是也差不多多一倍？这个问题我听过很多次，而且多数人是先在参数页面上改完，才回头想该不该改。结论放在前面：步长不是越密越好。每一笔配对都有一座要先跨过去的成本地板。跨得过去，成交才算收益；跨不过去，成交本身就是在往外付钱，而且次数越多，付得越确定。把格子调密，并不会让地板变矮，只会让它被乘上更大的次数。成本地板由三样东西叠起来网格的毛收益很好算：格子宽度乘以配对金额。但毛收益到手之前，要先扣掉三样支出。一是双边交易费用。一笔配对要买一次、卖一次，费用发生两次；卖出那一侧通常还多一项制度性收费，与券商无关，属于固定规则。具体费率以你所在券商为准，这里只讲结构。二是这笔持仓期间的融资成本。它按自然日计提，不按交易日：格子挂着没成交，照样在计；周末和节假日，照样在计。这一点比很多人预想的要紧。三是买卖价差与滑点。格子价…

我做过一件挺蠢的事：有整整两个月，每天收盘后的第一件事，是打开那个融资网格账户看今天赚了多少。直到把三个月的利息账单按月排开，才发现自己一直看错了地方——账单在往上走，账户权益也在往上走。两件事同时发生，说明成本在悄悄变重，只是被盈利盖住了。融资网格的利息，本身就是一个变量自有资金做网格，占用的钱是固定的，成本也固定——无非是机会成本。借来的钱不一样：利息按你实际占用的融资额计算，而融资额随库存变动。持仓份数堆起来，占用就上去；持仓被卖单抽走，占用就下来。所以融资网格里，成本不是常数。它跟着你的库存走，而且方向常常与你处境难受的时候重合。先把今天上午的盘面摆出来，后面才好说话。 项目 数值 涨跌幅 上证指数 3933.37 +0.55% 创业板指 3403.97 +0.93% 中证1000 7752.90 +0.85% …

2018年10月那一段，指数在低位反复探底。当时账户里难受的并不是浮亏的数字，而是那笔钱有期限：成本按天在走，行情不知道什么时候回来。同一件事后来又换了几次面孔重演——真正让人动作变形的，往往不是跌了多少，而是「还得等多久」。最近一个交易日（9月18日）收盘数据是这样： 项目 数值 涨跌幅 上证指数 3911.87 +0.94% 科创50 1652.63 +2.88% 半导体（申万） 行业涨幅第一 +3.95% 两市成交 20771 亿 沪 9942 亿 + 深 10829 亿 这种日子网格容易成交，账面上看着舒服。我更关心它的反面：如果这一个月波动收敛，一笔都没能配对上，账本上还剩下什么？成本按天走，收益按次来把两笔账摊开看，它们的计时方式根本不相同。成本那一笔只跟时间有关。负债一旦成立，它就按自然日累计，…